Argentina Vuelve a Adquirir DEGs de EE.UU. para Cubrir Vencimientos con el FMI: Una Estrategia de Endeudamiento Recurrente
El Gobierno argentino, liderado por Javier Milei, ha recurrido nuevamente a una táctica financiera habitual: la compra de Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos para honrar sus obligaciones de deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La operación más reciente, gestionada por el Tesoro Nacional, involucró la adquisición de DEGs equivalentes a 819 millones de dólares estadounidenses, comprados directamente al Exchange Stabilization Fund (ESF) del Tesoro de EE.UU. El objetivo primordial fue cubrir un vencimiento de intereses con el FMI que expiraba el viernes previo a este informe. Esta práctica se ha consolidado como una herramienta sistemática para asegurar el cumplimiento puntual de los pagos al Fondo.
Dependencia Estructural de los DEGs y su Recurrencia
Esta última transacción no es un evento aislado, sino que se inscribe en una serie de operaciones similares que se han repetido en los últimos meses, señalando la fuerte dependencia del país a esta fuente de financiamiento. Los registros del ESF confirman esta continuidad, con antecedentes directos como la compra de 808 millones de dólares en DEGs en enero de este año, y una operación mayor de 872 millones en octubre del año anterior.
La necesidad de esta herramienta es ineludible debido a la normativa interna del FMI, que exige que todos los pagos, tanto de capital como de intereses, se realicen exclusivamente en DEGs, la unidad de cuenta internacional del organismo, y no en dólares u otra divisa. Esta reglamentación obliga a Argentina a comprar estas unidades antes de cada vencimiento.
Detalles Financieros de la Transacción
Para cubrir el pago de intereses al FMI, que ascendía a 548,6 millones de DEGs (cerca de 753 millones de dólares), el Tesoro tuvo que adquirir un monto ligeramente superior, cerrando la compra en unos 596 millones de DEGs. El tipo de cambio utilizado para la conversión fue de 0,727854 DEGs por dólar.
La estructura de liquidez del Tesoro al momento de la operación era insuficiente. Aunque se reportaban depósitos en moneda extranjera por 526 millones de dólares en cuentas del Banco Central hasta el martes anterior, esta cifra no cubría la totalidad de los 819 millones de dólares necesarios para la compra total de DEGs al ESF. Además, las tenencias directas de DEGs en las reservas internacionales eran mínimas, por debajo de los 40 millones de dólares.
El Rol Clave de la Deuda Interna en Divisas
Ante el déficit de financiamiento, el Gobierno implementó una estrategia paralela, captando 848 millones de dólares en el mercado doméstico entre el martes y miércoles de la semana pasada. Esta inyección de divisas se logró mediante la colocación de bonos denominados en dólares, destacándose los títulos a corto y mediano plazo (AO 27 y AO28). Esta captación en el mercado local fue crucial para obtener los fondos complementarios que permitieron concretar la compra de DEGs al ESF de EE.UU.
Proyecciones: Expectativa de Desembolsos del FMI
Este esfuerzo por cumplir con los pagos se da en un contexto de alta expectativa respecto a la continuidad del programa con el FMI. Argentina está pendiente de la aprobación por parte del Directorio del FMI de la segunda revisión del acuerdo de 2025 (por un total de 20.000 millones de dólares). Si la revisión es aprobada, el país podría acceder a un nuevo desembolso estimado en cerca de 1.000 millones de dólares. El acuerdo técnico preliminar, necesario para elevar la revisión al Directorio, fue anunciado oficialmente el 15 de abril, coincidiendo con las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington D.C.
