La carga impositiva puede aplicarse sobre los intereses, los dividendos, las ganancias obtenidas al vender un activo o incluso sobre la tenencia de determinados instrumentos al cierre del año. Por eso, dos inversiones con un rendimiento bruto similar pueden ofrecer resultados muy diferentes una vez descontados los impuestos.
Entre los principales tributos que pueden alcanzar a las inversiones se encuentran el Impuesto a las Ganancias, el Impuesto sobre los Bienes Personales y, en determinadas circunstancias, el Impuesto sobre los Ingresos Brutos. Este último depende de la actividad desarrollada y de las normas vigentes en cada provincia.
Ganancias grava determinados beneficios obtenidos durante el año fiscal, entre ellos los derivados de la compraventa de activos financieros y los dividendos. Bienes Personales, por su parte, considera el patrimonio que una persona posee al 31 de diciembre e incluye las inversiones financieras para determinar si corresponde tributar. El alcance de cada impuesto depende del instrumento y de las exenciones previstas en la normativa.
Nicolás Parreira, asesor financiero y director financiero de Grupo Sigma, explicó que “en términos generales, puede haber impuestos sobre los intereses o dividendos recibidos, sobre la ganancia obtenida al vender y, en el caso de las personas alcanzadas, sobre la tenencia del activo al cierre del año”.
El especialista advirtió que no todos los instrumentos tienen el mismo tratamiento fiscal. Las acciones, los CEDEARs, los ETF, los bonos, las obligaciones negociables, los fondos comunes de inversión y los plazos fijos pueden estar alcanzados por distintos tributos y, en algunos casos, cuentan con exenciones cuando cumplen determinadas condiciones.
En el caso de las acciones de empresas argentinas que cotizan en mercados autorizados por la Comisión Nacional de Valores, existen beneficios impositivos tanto en Ganancias como en Bienes Personales, bajo los requisitos establecidos. Para las acciones que cotizan en el exterior, en cambio, pueden aplicarse otras obligaciones tributarias.
Los CEDEARs están exentos del impuesto cedular sobre las ganancias provenientes de su compraventa, según el tratamiento indicado en el material. Sin embargo, los dividendos distribuidos por compañías extranjeras están alcanzados por una alícuota del 7%. Además, estos certificados pueden quedar gravados por Bienes Personales, dado que representan acciones emitidas fuera del país.
Las obligaciones negociables también presentan diferencias según la moneda de emisión. Las denominadas en dólares están alcanzadas por Bienes Personales y pueden tributar una alícuota del 15% sobre las ganancias comprendidas en el régimen cedular. Las emitidas en pesos, en cambio, están contempladas entre los instrumentos exentos.
En cuanto a los títulos públicos, los emitidos por el Estado nacional, las provincias y los municipios están exentos de Bienes Personales. No obstante, el tratamiento de sus rendimientos puede variar: los instrumentos en pesos sin cláusula de ajuste suelen tributar el 5%, mientras que los denominados en moneda extranjera o ajustados por determinados índices pueden quedar alcanzados por una alícuota del 15%.
Los fondos comunes de inversión tampoco tienen un tratamiento uniforme. La carga depende de su composición y de la moneda en la que están denominados. Algunos fondos que cotizan en pesos pueden quedar alcanzados por una tasa del 5%, mientras que los vinculados con instrumentos en dólares pueden tributar el 15%. Otros, integrados principalmente por activos exentos, pueden acceder a un tratamiento fiscal más favorable.
Las criptomonedas también tienen obligaciones tributarias específicas. Según el tratamiento descripto, la diferencia entre el precio de compra y el de venta puede quedar alcanzada por una alícuota del 15%. A ese gravamen puede sumarse Bienes Personales cuando los activos digitales se encuentran en billeteras locales.
Entre las alternativas que pueden presentar una carga tributaria menor figuran los títulos públicos nacionales, provinciales y municipales; los depósitos bancarios en cajas de ahorro y plazos fijos; y las obligaciones negociables en pesos, siempre que se cumplan las condiciones previstas por la normativa. Algunas cuotapartes de fondos comunes de inversión también pueden quedar exentas según la composición de sus carteras.
Las acciones de empresas argentinas que cotizan en mercados autorizados por la Comisión Nacional de Valores cuentan, asimismo, con beneficios fiscales bajo determinados requisitos. En contraste, los activos radicados en el exterior o aquellos que generan dividendos pueden tener retenciones y un tratamiento diferente.
Parreira señaló que los instrumentos exentos o con una carga reducida sobre sus intereses, ganancias o tenencia suelen ser más eficientes desde el punto de vista tributario. Sin embargo, advirtió que los impuestos no deberían ser el único factor para decidir dónde invertir. “Una inversión no debería elegirse solamente porque paga menos impuestos”, remarcó.
La rentabilidad que importa para el inversor es la que queda después de descontar todos los costos. Por ejemplo, si un instrumento ofrece un rendimiento del 10%, pero entre impuestos y gastos se pierde un 2%, la ganancia neta baja al 8%. Si además se considera la inflación, el aumento real del poder adquisitivo puede ser todavía menor.
Por esa razón, dos activos que presentan el mismo rendimiento bruto pueden terminar ofreciendo resultados distintos. La comparación debe contemplar tanto la carga tributaria como las comisiones, los gastos de operación y la evolución de los precios.
Antes de elegir una inversión también es necesario evaluar el riesgo del activo, la calidad del emisor, el plazo previsto y la liquidez. Un instrumento puede ofrecer ventajas fiscales, pero resultar inadecuado si implica asumir un riesgo demasiado elevado o mantener el dinero inmovilizado durante más tiempo del que el inversor está dispuesto a aceptar.
Para Parreira, los impuestos adquieren especial importancia al comparar alternativas similares. “Los impuestos son especialmente importantes cuando se comparan alternativas similares: en ese caso, conviene elegir la que deje una mayor rentabilidad neta”, explicó.
De esta manera, la carga tributaria debe formar parte del análisis de cualquier decisión financiera, pero siempre en conjunto con el rendimiento esperado, el riesgo y las necesidades de cada inversor.
