La consultora Invecq ha señalado que el financiamiento externo mostró una reactivación en abril, tanto en el sector corporativo como en el ámbito de la deuda sub-soberana, a pesar de las altas tasas de interés y un riesgo país que se ha mantenido en torno a los 500 puntos básicos (pb).
Entre las transacciones recientes, la provincia de Chubut concretó la semana pasada una colocación internacional por 650 millones de dólares bajo legislación extranjera, con una tasa anual del 9,45 por ciento.
El análisis de Invecq indica que esta operación generó un notable interés de los inversores: la demanda alcanzó cerca de 2.000 millones de dólares, triplicando el monto asignado y respaldada por la garantía adicional de regalías hidrocarburíferas, lo cual refuerza su capacidad de pago. De la cantidad emitida, aproximadamente el 42% (270 millones de dólares) se destinará a la cancelación anticipada de vencimientos del bono Bocade, lo que mejorará el perfil financiero a corto plazo. El resto, unos 380 millones de dólares, se invertirá en obras públicas centradas en infraestructura, orientadas a potenciar el sector energético y atraer inversiones, lo que a su vez generará un flujo de dólares que el BCRA podrá utilizar para continuar con la compra de reservas en los próximos meses.
Esta reentrada a los mercados se suma a las emisiones realizadas por otras jurisdicciones: Córdoba (725 millones de dólares al 9,75% a siete años), Ciudad Autónoma de Buenos Aires (600 millones de dólares al 8,13% a ocho años), Santa Fe (800 millones de dólares al 8,10% a nueve años) y Entre Ríos (300 millones de dólares al 9,55% a siete años). En total, las emisiones provinciales han alcanzado los 3.875 millones de dólares en la actual administración.
Los dólares generados por Chubut se sumarán a aquellos que se espera que repatrien las empresas. En una presentación ante inversores en Washington, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, informó que desde octubre de 2025 hasta abril de 2026, las empresas emitieron obligaciones negociables por 9.900 millones de dólares, pero únicamente liquidaron 6.800 millones en el mercado. Quedan pendientes de liquidación 3.200 millones de dólares, lo que representaría una fuente potencial de divisas en los próximos meses.
“En abril, se observa un repunte en las colocaciones, explicado en gran medida por la emisión de Chubut -que por sí sola representa cerca del 50% del total del mes- y, en segundo lugar, por operaciones corporativas relevantes como la de Edenor, que representó el 37% de lo emitido hasta lo que va del mes de abril”, destacaron en el informe de Invecq.
La consultora considera que la continuidad de este proceso es fundamental.
