Entre los cambios propuestos, el artículo 5 habilita al BCRA a obtener préstamos de entidades financieras internacionales. El artículo 33 establece la inembargabilidad de las reservas y permite utilizar activos de reserva como garantía, mientras que el artículo 20 elimina la obligación de evaluar previamente el impacto de determinadas operaciones de deuda externa sobre la balanza de pagos del sector público.
Estos puntos fueron objeto de debate durante la presentación del proyecto en el Congreso. El economista Aldo Abram planteó la necesidad de limitar el artículo 5 y advirtió que la posibilidad de que el BCRA se endeude con bancos internacionales podría permitirle obtener dólares para intervenir en el mercado cambiario.
La diputada Graciela De la Rosa, de Unión por la Patria, cuestionó por su parte la eliminación de la exigencia de una opinión del BCRA sobre operaciones de deuda y la exención de impuestos para determinados contratos financieros internacionales, contemplada en el artículo 16. Néstor Pitrola, del Frente de Izquierda, también objetó la posibilidad de utilizar reservas como garantía de deuda.
El presidente del BCRA, Santiago Bausili, defendió las modificaciones y sostuvo que la consulta previa del organismo frente a colocaciones externas representa un costo burocrático. También explicó que la posibilidad de declarar las reservas como inembargables fue incorporada para contar con esa herramienta en caso de ser necesaria y señaló que otras modificaciones constituyen actualizaciones de instrumentos que ya utiliza el Central para administrar sus reservas.
Entre esas herramientas se encuentran las operaciones de REPO y los pases con bancos internacionales. En una operación de REPO, el BCRA entrega títulos u otros activos como garantía y recibe dólares a cambio, con el compromiso de recomprar esos activos posteriormente. Si el organismo no cumple con la operación, la contraparte puede ejecutar la garantía.
El Banco Central ya utilizó activos como respaldo en operaciones de este tipo. Entre otras medidas, trasladó oro al exterior, empleó bonos Bopreal como garantía y en julio renovó un REPO por USD 6.000 millones con diez bancos internacionales, utilizando títulos Bonar como colateral. El equipo económico también busca incorporar otras herramientas, como las cauciones.
Desde el Gobierno se argumenta que la Carta Orgánica vigente quedó desactualizada y que la reforma busca otorgar mayor flexibilidad para realizar operaciones financieras con garantía. Según explicó Bausili, durante el año pasado, en un contexto de tasas elevadas y necesidad de absorber liquidez, el BCRA no pudo operar en el mercado de cauciones debido a restricciones legales y tuvo que recurrir a operaciones simultáneas.
La modificación apunta a evitar que esas limitaciones legales dificulten futuras operaciones financieras del organismo.
Sin embargo, economistas y exfuncionarios del sector financiero plantearon reparos sobre el alcance de los cambios. Entre las advertencias aparece la posibilidad de que las reservas sean utilizadas como respaldo de créditos externos y que esto amplíe la capacidad del BCRA para tomar deuda internacional por cuenta propia, especialmente ante las restricciones que enfrenta el Tesoro para acceder nuevamente al mercado internacional de capitales.
El exvicepresidente segundo del BCRA y exviceministro de Economía Pablo Guidotti consideró que la reforma deja más explícita la facultad del organismo para obtener créditos con garantía. El exsecretario de Finanzas Daniel Marx también señaló que los cambios parecerían ampliar la capacidad del Central para emitir deuda externa.
Marx planteó además que debería precisarse el vínculo entre las reservas y la base monetaria. Según su análisis, si las reservas fueran utilizadas como garantía, podría debilitarse ese respaldo y generar consecuencias sobre la estabilidad del peso.
Por su parte, el exvicepresidente segundo del BCRA Jorge Carrera consideró que la inclusión de estas facultades podría responder a una evaluación realizada dentro de la propia entidad sobre la posibilidad de utilizar las reservas como garantía con mayor libertad.
Carrera también sostuvo que las decisiones del Directorio del BCRA no se toman de manera aislada, sino que las distintas áreas del organismo elaboran propuestas que luego son sometidas a aprobación. En ese sentido, señaló que la incorporación de estas modificaciones debería responder a una necesidad vinculada con el funcionamiento de la entidad y recordó que el Central ya realizó operaciones de REPO y tomó deuda con el Banco de Pagos Internacionales (BIS).
