Goldman Sachs adopta una postura optimista en este contexto. En su análisis del 5 de octubre sobre la industria, el banco destaca que el índice sectorial SOX experimentó un descenso del 11% en los últimos dos meses, mientras que el S&P 500 registró un incremento del 4%. Esta diferencia sugiere que la caída actual podría enmarcar un escenario favorable para sorpresas positivas en los resultados por encima de lo esperado.
Este diagnóstico representa un giro considerable en comparación con la temporada anterior. Antes de los informes del segundo trimestre, Goldman había adoptado un enfoque más cauteloso. Sin embargo, ahora vaticina sorpresas agradables para un buen número de actores en el sector, con un enfoque particular en los fabricantes de equipos, procesadores para servidores y soluciones de almacenamiento.
Entre sus principales recomendaciones para la temporada de reportes están Applied Materials, Microchip y Seagate. Cadence también goza de una evaluación positiva, mientras que AMD combina una recomendación de compra con una actualización de su objetivo de precios.
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Esta opinión se fundamenta en un posible desajuste entre precios y ganancias futuras. Con una reducción en la exposición al sector por parte de los inversores, el banco considera que hay razones sólidas para elevar las expectativas de ganancias.
En lo que respecta a los equipos de fabricación de chips, se anticipan revisiones positivas debido a los avances en inversión y una mayor visibilidad del negocio hasta 2028. En el ámbito de procesadores, la firma estima que el gasto de los grandes operadores de centros de datos se mantiene en una trayectoria positiva, lo que podría impulsar tanto las CPU para servidores como los chips diseñados para tareas específicas.
La demanda por inteligencia artificial agéntica, que permite a los sistemas ejecutar tareas de manera automática, es uno de los pilares de esta necesidad. Goldman identifica oportunidades para los proveedores de CPU y también para las empresas que ofrecen herramientas de diseño de semiconductores.
La recuperación también contempla chips analógicos, favoreciendo a aquellas compañías con presencia en los sectores industrial, aeroespacial, de defensa y centros de datos. En referencia a almacenamiento, Seagate preferido por su enfoque en discos duros y memorias NAND, se destaca por la escasa incorporación de nueva oferta en el corto plazo.
El mecanismo financiero sugiere que si las empresas logran superar las expectativas y elevar sus proyecciones, los analistas podrían aumentar sus estimaciones de ganancias. Después de una corrección bursátil, dicha mejora podría devolver atractivo a las acciones.
Applied Materials es relevante por su conexión con la inversión necesaria para la fabricación de chips más complejos. Goldman mantiene su recomendación de compra con un objetivo a 12 meses de 670 dólares, en comparación con el precio de referencia de 529,30 dólares reflejado en el informe. Esta variación implica un potencial de alrededor del 26,6%, sin contabilizar dividendos.
El primer catalizador se avecina antes del balance; la firma se espera que en SEMICON West, el 13 de octubre, ofrezca indicios sobre el crecimiento en la inversión en equipamiento y sus objetivos de márgenes a largo plazo. Luego, se anticipa un sólido desempeño y perspectivas alentadoras en los resultados de mediados de noviembre.
La demanda de memorias DRAM y HBM, aplicadas en infraestructura de IA, junto con avances en lógica y empaquetado de chips, sustentan estas expectativas. Goldman añade que la visibilidad a ocho trimestres es un factor positivo para evaluar el ciclo de inversión.
No obstante, esta oportunidad implica un desafío; Applied Materials ha experimentado ya un aumento del 12% en la última semana. Para continuar con esa tendencia, deberá confirmar que el crecimiento futuro sustenta las expectativas que actualmente se reflejan en el precio de sus acciones.
Microchip se posiciona como una de las preferencias de Goldman, gracias a la combinación de recuperación industrial y crecimiento en sectores de centros de datos, aeroespacial y defensa. Goldman sostiene una recomendación de compra con un objetivo de 115 dólares, frente a 78,50 dólares de referencia, que representa un potencial del 46,5% a 12 meses.
La recomendación está basada en una recuperación cíclica que Goldman considera que el consenso aún no ha captado del todo. Se espera que los ingresos trimestrales superen en aproximadamente 1% las estimaciones del mercado, además de proyectar un crecimiento secuencial de un dígito bajo para el siguiente trimestre.
Los centros de datos constituyen cerca del 17% de la exposición de la empresa. El avance hacia el objetivo de 1.000 millones de dólares en ingresos en ese segmento para 2026 puede ofrecer una idea clara de la magnitud de esta oportunidad.
Para el ejercicio fiscal 2027, que concluye en marzo, Goldman proyecta una ganancia por acción de 3,75 dólares, frente a 3,65 dólares del consenso, una diferencia de 3%.
El riesgo se encuentra en el ritmo de la recuperación; un alto nivel de inventarios podría frenar la evolución de márgenes. Por ello, el banco pone especial atención en pedidos pendientes, reabastecimiento de existencias de los clientes y visibilidad de ingresos.
En el sector de almacenamiento, Goldman favorece a Seagate debido a la combinación de una demanda sólida, oferta restringida y avances en la tecnología HAMR, que incrementa la capacidad de los discos duros. El banco espera ingresos trimestrales un 2% por encima del consenso y una proyección para el trimestre siguiente aproximadamente 3% superior a las estimaciones.
Sin embargo, su recomendación de compra no implica un amplio margen de subida desde el precio de referencia, dado que el objetivo de 960 dólares se sitúa apenas un 1,5% por encima de los 945,57 dólares mencionados en el informe. Esta preferencia es especialmente táctica y relativa; Goldman prevé que Seagate supere a Western Digital en los resultados debido a su avance tecnológico y a las perspectivas de mejora en su mezcla de productos.
Además, las proyecciones de ganancias de Goldman para Seagate en 2027 y 2028 son inferiores al consenso del mercado. Esta distinción es crucial: el banco anticipa una reacción positiva al próximo balance, sin congruir completamente con las expectativas a largo plazo del mercado.
AMD, por su parte, también recibe un diagnóstico alentador. Goldman aumenta su objetivo de precios de 640 a 700 dólares y mantiene la recomendación de compra. Este nuevo objetivo implica una expectativa de crecimiento de aproximadamente 13,7% en comparación con el precio de referencia de 615,73 dólares.
Se prevé un trimestre fuerte y perspectivas optimistas gracias a la demanda en centros de datos. Las estimaciones de ganancias por acción para el tercer y cuarto trimestre están 5% y 13% por encima del consenso, respectivamente.
Para 2027, Goldman proyecta una ganancia por acción de 17,10 dólares, alrededor de un 7% superior a la estimación del mercado. Los principales impulsores de crecimiento son las CPU para servidores y el desarrollo de Helios a partir del cuarto trimestre.
La reacción de las acciones dependerá del nivel de detalle que AMD brinde sobre nuevos clientes, su capacidad de suministro y la contribución de Helios. Goldman confía en que una mayor claridad en estos aspectos podría potenciar las proyecciones de negocio en centros de datos para el año 2027.
Entre los riesgos, se menciona una adopción más lenta de IA agéntica, retrasos en el lanzamiento de GPU relacionadas con el acuerdo con Meta y una posible dificultad en traducir el crecimiento de ventas en ganancias.
Cadence se presenta como otra opción para acceder al ciclo a través del software de diseño. Goldman espera aumentar su proyección de crecimiento de ingresos de 2026, pasándola del 18% a aproximadamente 21%.
La oportunidad radica en la adopción de herramientas de diseño basadas en IA, la expansión de chips personalizados y una continua escasez de ingenieros especializados. El banco considera que esta combinación podría favorecer la monetización de sus productos y el crecimiento de ingresos recurrentes.
Goldman mantiene un objetivo de 470 dólares, que implica cerca del 34% de potencial frente al precio de referencia de 350,73 dólares del informe.
Aquí también las expectativas han crecido antes de los resultados; la acción ha aumentado cerca del 15% en dos semanas. El balance debe revelar cuánto de este optimismo se convierte en ingresos.
La selección realizada por Goldman distingue entre las compañías con perspectivas favorables y aquellas cuyas acciones aún pueden sobrepasar las expectativas del mercado.
El banco mantiene una postura Neutral sobre Qualcomm, KLA y Western Digital, anticipando un desempeño táctico relativamente menos alentador. En el caso de Qualcomm, por ejemplo, observa que las proyecciones sobre IA agéntica pueden estar por delante de la realidad del negocio, a pesar de que la compañía presente un trimestre ligeramente superior a lo esperado.
Para los operadores de Cedear, se debe considerar también la diferencia entre el objetivo de la acción en el exterior y el rendimiento del certificado en pesos. Los precios objetivos del informe se relacionan con las acciones en mercados internacionales; el rendimiento local estará sujeto al comportamiento del dólar y a la relación de conversión del certificado.
La prueba para “comprar en la baja” espera por los balances, y en particular, las proyecciones para los trimestres venideros. Pedidos, inversión de los clientes, capacidad de suministro y márgenes serán variables esenciales para determinar si el retroceso ha abierto una oportunidad o si el mercado demanda todavía un crecimiento excesivo.
