Desde el Ministerio de Economía se optó por no emitir una respuesta oficial, aunque desde la Casa Rosada se hizo saber que la estrategia cambiaria “no se toca” y que las palabras del vocero no debían ser interpretadas como una indicación de una devaluación inminente.
La controversia se generó tras la afirmación de Ravier de que un dólar entre $1.700 y $1.800 “es una posibilidad”, aunque descartó una devaluación abrupta como la ocurrida en otros episodios históricos de Argentina, como el cierre de la Convertibilidad.
El cierre del viernes último mostró una cotización alejada de estas proyecciones, ya que el dólar mayorista finalizó en $1.497, mientras que el Banco Nación se situó en $1.520, sin evidencias de presiones cambiarias.
El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central estima un tipo de cambio mayorista de $1.673 para diciembre y alrededor de $1.805 para el próximo año.
Economistas consultados consideran que la posibilidad de un dólar a $1.800 durante el presente año es poco probable, aunque vislumbran este nivel como una opción viable para el próximo.
Gustavo Ber, de Estudio Ber, sostiene que la evolución cambiaria se alineará con el objetivo oficial de desacelerar la inflación. “Creo que los $1.800 podrían alcanzarse más hacia el año próximo. En lo que resta del año estimo que el tipo de cambio se deslizaría a un ritmo similar al de la inflación, dado que el Gobierno buscaría preservar el objetivo de desinflación y, en ese sentido, resulta importante mantener la calma cambiaria”, indicó. Su proyección para diciembre es de aproximadamente $1.650.
Aldo Abraham, director ejecutivo de Libertad y Progreso, también considera que las declaraciones de Ravier fueron exageradas. “Creo que a Adrián Ravier lo sacaron de contexto. Si a cualquier economista le preguntás si el dólar puede llegar a $1.800, te va a responder que sí, porque siempre puede aparecer una crisis internacional”, explicó.
Sin embargo, advirtió que, en el contexto actual, “la probabilidad de que eso ocurra este año es muy, muy baja”, gracias a la estabilidad monetaria que logró el Banco Central. En su escenario base, no prevé que el dólar supere los $1.650 antes de fin de año.
El economista también destacó que una suba del tipo de cambio no necesariamente conlleva un aumento inflacionario. “El tipo de cambio es la relación entre dos monedas. Si sube porque se fortalece el dólar a nivel mundial y el peso mantiene su valor, eso no genera inflación. La inflación aparece cuando se deprecia la moneda local”, señaló.
Los analistas priorizan las Obligaciones Negociables (ON) argentinas en dólares, bajo legislación de Nueva York y con predominio del sector energético, para reinvertir los pagos de Bonares y Globales y distribuir los cobros a lo largo del año.
Desde una perspectiva similar, Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, considera que el verdadero error fue comunicacional. “Es un tema imprudente en el que se metió el vocero”, afirmó.
Reconoció que, bajo un régimen de flotación, un movimiento de tal magnitud nunca puede descartarse, pero entiende que el contexto financiero actual trabaja en sentido opuesto. “Con el ingreso de dólares que se espera, la mejora en la calificación y el programa financiero presentado por el Gobierno, pensamos que el tipo de cambio se moverá moderadamente. Lo vemos mucho más cerca de $1.700 que de $1.800 hacia fin de año”, dijo.
Tiscornia advirtió que un eventual incremento hacia los $1.800 podría producirse solo durante 2027, especialmente en la antesala electoral, cuando se incrementa la demanda de cobertura en dólares. Incluso en ese escenario, estima que el impacto en los precios sería menor al observado en períodos de tensión cambiante anteriores.
“Hoy la actividad económica y el consumo siguen débiles. Eso limita mucho la posibilidad de trasladar automáticamente cualquier movimiento del dólar al resto de los precios. Los bienes importados seguramente ajusten, pero es difícil que aparezcan aumentos especulativos en otros sectores como ocurría en una economía mucho más indexada”, argumentó.
Christian Buteler coincide en que la clave no es tanto el nivel nominal como el tiempo que tome alcanzarlo. “Si el dólar llega a $1.800 dentro de dos meses, tenemos un problema, porque implica un salto cercano al 20% y eso seguramente tendrá traslado a precios”, advirtió.
Por el contrario, si se logra esa cifra en un plazo de diez o doce meses, el análisis cambia drásticamente. “Con una inflación que viene corriendo cerca del 2% mensual, llegar a $1.800 el año próximo no sería algo alarmante; sería un movimiento coherente con la propia evolución de los precios”, sostuvo Buteler.
Federico Machado, de la consultora LZZ Macro y Finanzas, descarta casi por completo la posibilidad de un dólar de $1.800 durante 2026. “La probabilidad es muy baja, casi nula”, afirmó.
Fundamentó esta postura en el significativo ingreso de divisas que continúa mostrando la economía. “El primer semestre tuvo el mayor superávit comercial de la serie histórica, aún queda liquidación de la cosecha y el petróleo se estabilizó cerca de los u$s90 por barril. Además, la dolarización de carteras típica del período preelectoral probablemente comience recién bien entrado 2027”, defensó.
En este contexto, prevé que el próximo año podrían surgir presiones cambiarias más relevantes. “La probabilidad de que el dólar llegue a esos niveles durante el año electoral es muy alta, ya que el mercado suele buscar cobertura ante un evento binario como una elección presidencial”, afirmó.
Sin embargo, Machado advierte que un cambio de tendencia en el dólar tendría efectos sobre el proceso de desinflación. “Hoy los bienes están siendo el principal ancla del índice de precios. Si el dólar comienza a subir de manera sostenida, ese canal desaparece y los bienes transables volverán a acompañar el movimiento cambiario. Puede que no ocurra de inmediato, pero a la larga ese efecto terminará apareciendo”, explicó.
Por ahora, los fundamentos macroeconómicos parecen respaldar un escenario de estabilidad. La consultora LCG destacó que, tras varias jornadas de compras récord, el Banco Central disminuyó su intervención en el mercado oficial de cambios, pasando de adquisiciones promedio de u$s230 millones diarios a únicamente u$s37 millones en la última semana registrada.
No obstante, en lo que va del año ha acumulado compras por u$s12.766 millones, lo que permitió aumentar las reservas brutas en casi u$s7.600 millones y cumplir anticipadamente con la meta anual de reservas netas estipulada con el FMI.
La consultora agregó que el programa financiero recientemente presentado por el ministro de Economía, Luis Caputo, cubre gran parte de las necesidades de financiamiento para el resto del año mediante emisiones locales y préstamos garantizados por organismos internacionales.
En este marco, una vez agotado el cupo previsto para compras de divisas del Tesoro, “las futuras intervenciones del Banco Central impactarán directamente en la acumulación de reservas, fortaleciendo aún más la posición externa”, asegura LCG.
