La autoridad monetaria presentó el pasado viernes su informe de liquidez externa correspondiente al cierre de febrero. En este documento, se evidencia que, en el transcurso de los dos primeros meses del año, las reservas netas disminuyeron en casi US$1400 millones, a pesar de haber acumulado US$2715 millones en el mercado de cambios en ese mismo tiempo.
La razón de esta situación se encuentra en las obligaciones del Tesoro: en enero, se debieron abonar en torno a US$4200 millones a bonistas internacionales, además de otros vencimientos con organizaciones multilaterales. “Mientras no se refinancien los vencimientos de capital en moneda extranjera por fuera del Banco Central, será más difícil que se acumulen reservas. Esto vuelve a poner de relevancia la diferencia entre comprar divisas y acumularlas”, afirmó la consultora Outlier.
En marzo, la situación no mostró mejoría, ya que los pagos al Bopreal y a entidades multilaterales superaron nuevamente las compras de dólares realizadas por el BCRA. Según los cálculos de Outlier al 18 de marzo —última cifra oficial disponible—, las reservas netas presentan un saldo negativo de US$1281 millones si se considera el último desembolso del Fondo Monetario Internacional (FMI) de US$14.000 millones, y de US$12.886 millones si se excluye este desembolso.
A pesar de todo, la consultora hizo hincapié en la importancia de las intervenciones del BCRA: “Las compras del Central fueron fundamentales, pues de otro modo el deterioro de las reservas netas hubiera sido mucho mayor y no hubiéramos tenido la señal de consistencia asociada”. En términos de ritmo, marzo mostró un leve aumento en comparación a enero: el BCRA alcanzó compras promedio diarias de US$71 millones, superando los US$43 millones del primer mes del año, aunque todavía por debajo de los US$87 millones de febrero.
En este contexto, el ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó la semana pasada que el Gobierno no prevé regresar a los mercados internacionales en 2026 ni en 2027. En su lugar, comentó que están desarrollando un mix de financiamiento que les permitirá cubrir los vencimientos de capital hasta julio del próximo año.
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, especificó que dicho mix incluiría ingresos por la venta de activos, financiamiento en el mercado local y otras operaciones que serán anunciadas pronto. Desde Outlier sugieren que podría tratarse de un nuevo préstamo garantizado (REPO), aportes de organismos internacionales, el swap con Estados Unidos y créditos bilaterales.
Esta noticia se produce en un contexto de elevado riesgo país, ya que durante varios días el indicador se mantuvo por encima de los 600 puntos básicos, lo que implica una tasa en dólares superior al 10%. Aunque representa una mejora…
