Este martes, el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) alcanzaron un acuerdo para la aprobación de la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas, lo que potencialmente podría desbloquear un desembolso de u$s1.000 millones. En este contexto, se definieron lineamientos clave sobre las políticas macroeconómicas que, según la visión compartida, buscarán el equilibrio entre la desinflación, la estabilidad externa y los objetivos de crecimiento.
“Se lograron consensos sobre un sólido paquete de políticas destinado a consolidar los notables avances en materia de estabilización y la reducción sostenida de los niveles de pobreza desde finales de 2023”, indicó el comunicado emitido por el FMI en la jornada. En sintonía, el ministro de Economía, Luis Caputo, manifestó que “este acuerdo constituye un paso de gran relevancia en la consolidación de la estabilidad macroeconómica en la que hemos trabajado durante estos dos años, y contribuirá a fortalecer el crecimiento económico de nuestro país”.
Los Aspectos más Relevantes del Paquete de Políticas Acordado con el FMI
Entre los puntos más destacados del paquete de políticas delineado, se enfatizó la profundización de la política monetaria como instrumento para el control de la inflación. “La política monetaria se mantendrá con la suficiente rigurosidad para continuar respaldando el proceso subyacente de desinflación, mediante la ampliación de las bandas cambiarias y una mayor transparencia, la cual se logrará a través de la publicación de un informe trimestral que evalúe el desempeño en relación con los objetivos del programa monetario”, precisó el FMI.
Si bien esto sugiere una continuidad del ajuste monetario, paralelamente se consideró la propuesta, impulsada desde el Gobierno, de remonetizar la economía a través de la compra de reservas, una acción supeditada a una recomposición de la demanda de pesos. El Fondo ratificó el plan inicial propuesto por el Gobierno al lanzar el programa de acumulación de reservas a comienzos de año, que establece la adquisición de un monto mínimo de u$s10.000 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) durante el presente ejercicio.
Asimismo, de acuerdo con el comunicado oficial, se proyectó un incremento mínimo de u$s8.000 millones en las reservas netas.
Es pertinente recordar que, en 2026, el Banco Central (BCRA) ya ha acumulado cerca de u$s6.000 millones, mientras que las reservas netas han experimentado un crecimiento en torno a los u$s4.500 millones. Esta diferencia se explica fundamentalmente por los pagos de deuda y las fluctuaciones en las cotizaciones internacionales.
Al considerar la acumulación consolidada entre las compras del BCRA y las del Tesoro, la cifra se sitúa por debajo de los u$s3.000 millones desde el 2 de enero, según la consultora Analytica. “Aún se encuentra por debajo de los u$s4.557 millones que deberían haberse acumulado de acuerdo con nuestra métrica prudencial”, señaló la entidad.
Por otra parte, en el acuerdo con el FMI se abordó la necesidad de mantener un control estricto sobre el gasto y de utilizar el superávit fiscal para generar margen de asistencia social focalizada. También se debatieron las distintas fuentes de financiamiento para el cumplimiento de las obligaciones de deuda y la imperiosa necesidad de avanzar con nuevas reformas estructurales que permitan “impulsar el empleo formal, los mercados de capitales nacionales, la inversión privada y la productividad”.
